瑞银发表研究报告指炒股10倍杠杆，国泰航空将用不高于18.8亿元回购认股权证，将可减少约6%股权摊薄。根据回购协议，回购所有认股权证的总代价将介乎15.3亿港元至18.8亿港元，相信集团的自由现金流将足以应付，又预期市场对此有正面反应。在回购认股权证后，投资者下一个焦点可能是解决于2026年到期的67亿元可换股债券的潜在股份摊薄风险。鉴于国泰航空强劲的自由现金流收入，该行认为公司可以在公开市场回购可换股债券及同时回购股份以抵销摊薄影响。

瑞银预计，国泰的营运溢利率在2024至25年可维持在约11至12%，而2010至19年的平均值为4%。集团的联营公司国航未来数年的潜在转亏为盈，亦可能为公司带来正面贡献。该行予集团“买入”评级，目标价为10.8港元。

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